4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(x社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说iàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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