5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎ扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌n)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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