美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机暂时(shí)“告一段落(luò)”——美(měi)东时间(jiān)5月31日(rì)，美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院通过了一项关(guān)于(yú)联邦政府(fǔ)债务(wù)上限和预算的法案(àn)，隔(gé)日参(cān)议(yì)院(yuàn)通过，根据(jù)法(fǎ)案政(zhèng)府(fǔ)开支将(jiāng)受到上限制约直(zhí)至(zhì)2024年结束，但(dàn)可以避免(miǎn)发生债务违(wéi)约(yuē)。根据(jù)美国国会预算办(bàn)公(gōng)室数据，目前美国联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万亿美元，占其国(guó)内生产总值香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来(lái)，美国已103次调整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现过实质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务(wù)上限危机仍可从市场预期、流动性、风(fēng)险(xiǎn)偏好、借贷成本(běn)等机制作(zuò)用于全球金融、实物(wù)资(zī)产。

　　多(duō)位业内人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示(shì)，在目前美国(guó)债务(wù)上限情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲(zhōu)等新兴市场股票表现将(jiāng)更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重新回到美联储的(de)货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓(huǎn)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票表现更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)共有22次触及(jí)法定上限，每(měi)次债务上限触及后均(jūn)得到了上调或暂停，只是(shì)经(jīng)历的时间长(zhǎng)短不(bù)同。

　　彭博(bó)数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债务上(shàng)限解决前(qián)后，标普500指(zhǐ)数(shù)自高(gāo)点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市(shì)场指数(shù)下跌(diē)16.3％；在2013年债务(wù)上限解(jiě)决前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次债务危机谈(tán)判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财(cái)富管理投资总监办(bàn)公室(shì)（CIO）对记(jì)者表示，尽管(guǎn)美国(guó)彻底违约的可能(néng)性非常低(dī)，但(dàn)此前因为市场担(dān)忧发生发生违约，很多国家(jiā)和(hé)行业(yè)都遭(zāo)到(dào)抛售，但这次亚洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对(duì)于美国和发达市场(chǎng)更具(jù)韧性，得益于较(jiào)佳的盈利增长前景和(hé)具(jù)吸引力的相(xiāng)对(duì)估值，尤其看好(hǎo)中国、泰国和韩(hán)国(guó)。

　　具(jù)体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关(guān)键催化剂(jì)。中国今年首季盈利增(zēng)长较去(qù)年第四季有所(suǒ)改善，有助提振对中国资(zī)产(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗chǎn)的(de)信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低(dī)估。

　　景顺(shùn)亚太(tài)区（日本除外）全球(qiú)市(shì)场(chǎng)策略师赵耀(yào)庭也对记者表示，债务协议的顺利(lì)通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策(cè)略(lüè)总监吴照银对记(jì)者称，因投资(zī)者对两(liǎng)党达(dá)成一致(zhì)有确定(dìng)的预(yù)期，所以(yǐ)近(jìn)期美国以及全球资本市场并没有(yǒu)对美国(guó)债(zhài)务上限问题过(guò)度反应，整(zhěng)体(tǐ)表现平稳。

　　中(zhōng)长期(qī)看(kàn)美债上(shàng)限违约(yuē)风险难以忽视(shì)

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美(měi)债危机的叙事反(fǎn)应都较为平淡，但野村东方国际证券(quàn)资产管理部总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗表示(shì)，从中长期的资产配(pèi)置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限(xiàn)等类似(shì)的尾部(bù)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资组合的(de)下(xià)行风险，主(zhǔ)要考虑(lǜ)两点：一(yī)是多(duō)元化低相关性(xìng)资(zī)产配置(zhì)、二是支付保险费(fèi)的另(lìng)类策(cè)略，为组(zǔ)合提供(gōng)下行保护。回顾美债上限危(wēi)机历(lì)史，看到避险资产如美(měi)元、美(měi)债(zhài)、黄(huáng)金在通常较风险资产(chǎn)呈现明显(xiǎn)的(de)超额收益，因此组合配置中保有一定比例的避险资(zī)产有助对(duì)冲投资组合(hé)波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美债季度(dù)展(zhǎn)望中也提到，黄金作为(wèi)典型的避险资产，国际金价将有支(zhī)撑，短期或继续(xù)走(zǒu)高，因(yīn)为美债利率短期内(nèi)仍会高位震荡(dàng)，通胀(zhàng)不确定性仍(réng)然(rán)较高，同(tóng)时全球整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极端危(wēi)机(jī)环境下，大类资产会呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市场无差(chà)别抛(pāo)售一切资产增持(chí)现金，传统避险资产随同风险资产一(yī)起下跌，因此以期权(quán)保护组合下行风险是另一种方式。美(měi)债违约(yuē)并非我们的基(jī)准(zhǔn)假设，如(rú)果出现此类尾部(bù)风险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风险资产的衍(yǎn)生品策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最(zuì)佳非对称对冲策略是(shì)做空美国高(gāo)评级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担(dān)忧(yōu)）、美国(guó)寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美(měi)国REIT（出现更严重的衰退时(shí)，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则对记者表(biǎo)示，美债上限的(de)提升，将促进美(měi)联储停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支(zhī)出得到了(le)保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈(tán)判关(guān)键期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市(shì)场报以乐观。可见随着美债(zhài)上限谈(tán)判的尘埃落(luò)定，美股仍有望进一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和(hé)货(huò)币政(zhèng)策上

　　美国参议院已(yǐ)经(jīng)投(tóu)票通过债务上限法案，市场关注焦(jiāo)点再度(dù)回(huí)到(dào)美国未来(lái)的财政政策和(hé)货币(bì)政策(cè)上。肖令(lìng)君认为(wèi)，如果(guǒ)未(wèi)出现黑天鹅事件(jiàn)，预(yù)计联储仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则(zé)，联储可(kě)能会持(chí)续关(guān)注就(jiù)业数据和工商(shāng)业(yè)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，等(děng)待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再(zài)开启降息，年内降息的乐观预期存在修正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看(kàn)，美国经济(jì)韧性(xìng)好(hǎo)于预期，如果年核心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不排除联储(chǔ)还会继续加息的可能(néng)，但(dàn)加(jiā)息(xī)周期(qī)已接近尾声(shēng)，利率基本见顶(dǐng)的趋(qū)势不会改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财政部预(yù)计将(jiāng)可于未来7个(gè)月发行逾(yú)6000亿美元(yuán)的国债。随(suí)着市场流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作用。债券(quàn)收益率或将随着(zhe)资本流出经济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊(jùn)则称，接下来美国(guó)财政部(bù)的工作(zuò)重点是如(rú)何为美债找到买(mǎi)家，其(qí)中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售美债；第二(èr)，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国(guó)内普通家庭可能成为购(gòu)买美(měi)债异军突起的力量(liàng)。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而(ér)分析(xī)称，美联储现(xiàn)在仍(réng)在(zài)缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美债。如果美(měi)联储缩表卖(mài)出(chū)美债，美国财(cái)政部发(fā)行美债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市场造成极(jí)大抛(pāo)压(yā)。他总结道，美债的重新(xīn)发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联(lián)储美联储停(tíng)止(zhǐ)加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞(cí)，需要关注(zhù)6月利率决议中(zhōng)美联储是否能进一步确认(rèn)停(tíng)止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗