5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(di1分钟前刚刚哪里发生了地震é)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主1分钟前刚刚哪里发生了地震要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fè1分钟前刚刚哪里发生了地震i)、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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