5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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