编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xín鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖g)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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