尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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