随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(pín分压公式是什么，分压公式是什么意思g)衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方(分压公式是什么，分压公式是什么意思fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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