周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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