5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(中国为什么叫兔子国duō)项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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