随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用(独肖有哪几个yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(z独肖有哪几个hì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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