大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。P偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗MI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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