昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)希望的拼音是什么。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(希望的拼音是什么de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng希望的拼音是什么)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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