一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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