近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，310002是什么电话啊 10002是哪个学校代码月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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