近日，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的嘴巴含胸的感觉知乎战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共(gòng)投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要(yào)短得多(duō)也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀嘴巴含胸的感觉知乎(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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