财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控独肖有哪几个股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价独肖有哪几个中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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