在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗孙桂(guì)平称(chēng)。

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