昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　56是什么意思 56是什么尺码鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料(liào)库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度56是什么意思 56是什么尺码。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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