大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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