编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希(xī关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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