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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降，主要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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