昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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