用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(g人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟uò)6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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