如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了(le)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动(dòng)着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了(le)越(yuè)来(lái)越多(duō)平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报率(lǜ)是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美(měi)国债务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日(rì)本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派(pài)息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极(jí)压(yā)缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期(qī)公(gōng)布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日本央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处于能(néng)让海(hǎi)外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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