随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件(j旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容iàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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