5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大rong>从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。