5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wà战狼3什么时候上映？n)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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