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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　吴亦凡资产多少亿　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正(z吴亦凡资产多少亿hèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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