金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dā18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗n)可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗de)集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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