5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为(wè牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质i)明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投(tóu牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质)资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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