编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网(wǎ80寸电视尺寸长宽多少ng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cān80寸电视尺寸长宽多少g)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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