近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友(yǒu)称，使用(yòng)大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得(dé)到(dào)游族网络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国内(nèi)处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续(xù)发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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