钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能(néng)又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不(bù)及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价(jià)的前车(chē)在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠(nà)电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价也(yě)往往在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营(yíng)的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上下，但宁(níng)德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也(yě)接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临(lín)界(jiè)点仍有进(jìn)一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划(huà)可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设(shè)期(qī)也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两(liǎng)年(nián)多时间过(guò)去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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