“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在陈睿怎么了，b站陈睿事件这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīn陈睿怎么了，b站陈睿事件g)济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，陈睿怎么了，b站陈睿事件trong>欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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