用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿<一方水等于多少升，一方水等于多少升水/strong>

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3一方水等于多少升，一方水等于多少升水.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。