中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外(wài)资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的(de)摩(mó)根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨(jù)头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家(jiā)外资控股券商面临(lín)的“一(yī)参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依(yī)托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了(le)面临行业“二八分化”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而(ér)成(chéng)为外资控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍然录(lù)得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大(dà)和(hé)证券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年(nián)同期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券商(shāng)相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的(de)主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续(xù)费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和(hé)尚”念好(hǎo)了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银(yín)证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等(děng)5家内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和(hé)运作取得进一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全(quán)球(qiú)化的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续(xù)关(guān)注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资(zī)者(zhě)以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标客群机构投资(zī)者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业(yè)。2022年日语jtest报名入口，日语jtest报名费3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创业板(bǎn)注册制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与(yǔ)日语jtest报名入口，日语jtest报名费了(le)沪深交(jiāo)易所互(hù)联互(hù)通(tōng)全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预计在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团层面的(de)合并对两家(jiā)外资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司之间达成(chéng)协议和(hé)合并计划，截(jié)止报告(gào)日(rì)，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到(dào)上(shàng)述合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能(néng)导致对公司持续(xù)经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券公司的(de)数量不得超过(guò)1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司(sī)大宗减持(chí)服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务模(mó)式，通过服(fú)务(wù)手段的增加(jiā)及优化，为客户(hù)提(tí)供多维度(dù)、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提(tí)供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完(wán)成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发(fā)新增证券(quàn)经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置(zhì)为核心进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋(fù)能部(bù)门(mén)为在岸(àn)客户提供财(cái)富管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高(gāo)华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接(jiē)境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股(gǔ)东打造私人财富管(guǎn)理业务(wù)，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户及(jí)其家族(zú)提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制化的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力(lì)于发展财富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期(qī)财富管理(lǐ)的(de)理念(niàn)，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方(fāng)案和财富规划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极(jí)扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客户在同一策略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资本市场对外开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)是首家(jiā)新设的(de)外商(shāng)独资证(zhèng)券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣(zhā)打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的外资控(kòng)股券商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券(quàn)均为(wèi)外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成(chéng)为市场上(shàng)不容(róng)忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设(shè)立申请静(jìng)待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗(日语jtest报名入口，日语jtest报名费qí)证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券等多家(jiā)外资(zī)券商(shāng)的设立(lì)申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日(rì)本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)普(pǔ)遍(biàn)表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投(tóu)资者带来了实(shí)实在在(zài)的机(jī)遇。各金(jīn)融(róng)机(jī)构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构(gòu)来华展业便利(lì)度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机(jī)构(gòu)全(quán)面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接合(hé)作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业(yè)集(jí)中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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