金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来(lái瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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