今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子r: #ff0000; line-height: 24px;'>诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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