5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全(quán)社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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