金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)节性波动(d纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌òng)。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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