今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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