关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家(jiā)和(hé)地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带中国人口第一大省，中国人口第一大省排名来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shān中国人口第一大省，中国人口第一大省排名g)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激(j中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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