当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的美国(guó)经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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