金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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