北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(d怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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