大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央香港名媛是做什么的总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复香港名媛是做什么的亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期香港名媛是做什么的(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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