近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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