关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激(jī)进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗挂(guà)以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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