用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(ji日语jtest报名入口，日语jtest报名费àng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年日语jtest报名入口，日语jtest报名费起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基(jī)于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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